今天推送的是

九维狐

(相关资料图)

的策略周报。

每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。

先来看看指数和交易数据——

7月制造业的PMI小幅回升到49.3，还是一个很弱的数字。

服务业和建筑业的PMI回落的速度有点吓人，服务业从3月的顶点一路下滑，到了7月的51.5。

建筑业也是3月到顶，一路下滑到了51.2，创下12个月新低。

如果我们看高频的人流物流统计，情况还是比前三年好很多的。

不过，PMI的下行说明复苏的幅度在缩窄。

工业数据就差强人意了。

不论是挖掘机的销量，还是公路货运流量指数。

还是主要行业的开工率，7月和二季度的走势都没有大的区别。

这样的数据，如果政策没有实实在在的跟进，市场好不容易恢复点的信心又会给整没了。

我们继续谨慎观察后续政策的出台，随时做好调仓准备。

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别（这个框架跟美林时钟不同，复苏和过热阶段涨得好的资产大类是反过来的）——

目前的货币与信用指标如下——

跨月行情过后，流动性明显充裕了很多，央行也大胆地净回笼资金。

货币指标提升到了2.2。

7月20号 LPR报价没有变化，再有调整的机会可能要过一两个月了。

LPR不调、不代表实际利率不可以下降。

宽松周期已经开启，货币一个中性偏宽松基本没跑了。

6月社融超预期新增4.2万亿，但由于去年的高基数，存量增速下滑到了9%。

好消息是，6月是基数影响最强的一个月，下半年社融增速在新增很弱的情况下也能保持一个复苏向上的走势了。

信用指标还是保持在1.3。

有政策的加码护持下，四季度大几率能够重回宽松区间，还是比我们年初预计的好太多了。

经济复苏大幅转弱。

政治局发声，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。

央行降息后，货币指标突破了宽松区间，信用指标年底也有望转为宽松，整体政策环境利好风险资产。

本期继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 这里的Q6）。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。

如果你认可我们的投资逻辑的话，可以分别扫描以下二维码追加投资——

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。

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